机会在情绪的对立面——哈德斯通资本2020年1月月报

发布日期：2020-02-03 浏览：

我们在上月月报中提到“全年波动的放大”和“本年交易最大的困难在于事件性冲击对回撤的压力”，但无力预计本年第一只黑天鹅以“疫情”的形式来得如此迅猛。在原本全年确定性相对最高的时间窗口，疫情的超预期爆发可能提前改变市场运行的节奏。疫情对经济活动的冲击，无疑会给经济增长蒙上一层阴影。资本市场首先需要完成对经济增长前景的重新定价，范围应是指向全球市场。在这个问题上，金融机构很大程度上需要根据疫情反馈的数据来评估负面影响。在持续时间、冲击程度都不确定的情况下，恐慌情绪大概率会在第一时间放大风控措施带来的市场冲击，再通过时间和数据逐步修复事件带来的冲击。此间最大的变量，来自于政策面的逆周期调控必然升级，从政策落地到最终实现合意对冲并重新形成经济底部的一致预期需要时间，这个时间过程就是资本市场的预期差兑现的阶段。这个层面来说，野生经济学家“保二争三”的判断可以说是无稽之谈，伟大任务实现的收官之年，圆满完成增长目标必然是政策底线。需要关注的是，调控政策带来的通胀节奏可能与年前的市场判断大相径庭，通胀压力可能随着疫情的逐渐消弭而加重，货币政策在这个过程中的导向很重要。以史为鉴，情绪放大的事件性冲击往往不会改变发展的趋势，在经济生活重回正轨之后，市场仍将充满活力。在谨慎评估黑天鹅冲击的同时，做好必要的风控手段，更要利用好恐慌情绪带来的黄金机会。在泥沙俱下的阶段大浪淘沙，对基本面趋势优秀行业的龙头公司可以保持乐观。毫无疑问，疫情只是历史长河中溅起的一朵浪花，无惧！

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哈德斯通资本寰宇一号基金产品下一次开放日为2020年6月21日，届时投资者可以申购与赎回。请投资者提前10个工作日向基金管理人提交申购或赎回申请。
哈德斯通资本寰宇五号基金产品每月25日开放，请投资者提前10个工作日向基金管理人提交申购或赎回申请。

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