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10月市场回顾及展望
尽管月末迎来的大幅调整让人猝不及防，但是十月份A股主要指数还是收获了普涨，上证综指上涨1.33%，深证成指涨2.53%，中小板指涨3.51%，创业板指涨0.15%。但指数普涨并不意味是一个幸福的月度，十月份的A股股票市场呈现非常明显的分化格局，以贵州茅台、京东方A、万科A为代表的白马龙头股成为资金的首选，而中小创中成长性相对一般的个股大多迎来了下跌。
数据统计显示，十月份，两市个股涨跌数比为1149:2094，其中月跌幅30%以上的2只，跌幅20%以上的32只，跌幅10%以上的467只，跌5%以上的1183只。
十一月份A股的开局似乎有些坎坷，但以史为鉴，A股市场具有显著“红十一月”效应。通过2007年至2016年，各指数11月月度涨跌表现的数据统计发现，A股市场具有显著的“红十一月”效应，三大主要股指在11月，除了2007年、2011年、2012年表现录得负收益之外，其余7年的11月份A股表现是以“指数上涨”或“震荡、结构性上涨”为主要特征。因此“红十一月”对于A股市场来说，大概率是成立。
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市场技术分析及预判
十月深沪指数均收出明显缩量的月K线十字星，因此如果十一月市场量能无法改变的话，则市场压力较大，不排除市场出现部分股票的继续抛售风险，相反，如果能够出现市场明显的放量，则利于行情发展。从市场行为、存量博弈时间的演变周期来看，下月市场的压力较大，而股价分化的格局仍将非常明显。预计市场许多股票由于量能的分布或机构持仓变化、时点因素等，其仍难有表现，甚至绩差股、技术创新低股票或继续向下；投资策略而言，密切关注市场总体量能变化，防范因指标股拉升指数而背后股价分化风险，稳健投资者可采取战略观望为主，短线投资者宜控制仓位，适量而为。
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投资建议
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11月涉及A股市场重要事件及影响板块 |
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日期 |
事件 |
影响板块 |
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11月2日 |
首届糖博会举行 |
糖 |
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中国国际人工智能峰会 |
人工智能 |
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11月7日 |
国际工业博览会 |
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2017中国能源互联网大会暨智慧能源产业博览会 |
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11月8日 |
特朗普访华 |
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2017第四届中国被动式建筑发展高峰论坛 |
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2017PVIC光伏创新大会 |
光伏 |
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11月9日 |
2017第二届国际燃料电池汽车大会 |
氢燃料电池 |
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11月10日 |
2017第三届智能制造与工业4.0国际峰会 |
工业4.0 |
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11月14日 |
国民经济运行情况发布会 |
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11月16日 |
亚太经济合作组织（APEC）领导人非正式会议 |
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百度世界大会 |
百度 |
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11月22日 |
2017智能交通年会 |
智能交通 |
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第十届北京国际充电站（桩）技术设备博览会 |
充电桩 |
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第二届国际储能技术与应用展览会 |
储能 |
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11月30日 |
中国PMI月度报告 |
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哈德斯通 - 风险偏好模型
10月市场的风险偏好仍然缓慢增长，市场风险偏好指数与市场走势基本同步，但是风险增速基本处于负增长状态，说明短期市场指数不会出现急速上涨或者下跌的情况，小盘股受风险偏好持续上涨，已经进入一个临界区间，短期个股将有所表现。
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法律政策动向
十九大和全国金融工作会议向市场释放的从严监管的信号已陆续以相关监管部门的执行力度逐步显现于资本市场的方方面面。
IPO市场方面，2017年前三季度，共发行了349只新股，每月平均新股数量维持在30只或以上，新股数量同比激增超2倍，共募资1759亿元。截至2017年9月28日，中国证监会受理首发企业576家。其中，已过会50家，未过会526家。未过会企业中，正常待审企业476家，中止审查企业50家。截至2017年9月15日，在发审会上被否的企业已达到52家，否决率为13.83%，加上待表决、暂缓表决、取消审核等情况，发审会通过率约为8成。而2016年全年的否决率为6.62%，通过率超过九成。而今年以来通过率明显低于去年的主要原因则是申报期内业绩下降、独立性缺失、募集项目堪忧、过度依赖关联交易等。被正式聘任为第十七届发行审核委员会委员的63人名单于9月30日公示后，新一届发审委委员已于10月9日走马上任履行职责，主板(含中小板)发审委委员和创业板发审委委员合并。新发审委员审核尺度或进一步收紧，更为关注首发企业财务数据真实性、持续盈利能力、信息披露、关联交易等问题，严控审核质量和风险，同时进一步提高发审效率。10月31日，第十七届发审委召开第21和22次发审会议，上会六家首发企业，三家上午上会，哈尔滨森鹰窗业与海宁中国家纺城被否，中源家居暂缓表决；下午三家上会，蒙娜丽莎集团与鑫广绿环再生资源过会，稳健医疗被否，过会率仅仅为33%。证监会通报2017年度律师事务所从事IPO证券法律业务专项检查处理情况，将继续贯彻落实依法全面从严监管理念，对律师事务所从事证券法律业务实行常态化、全覆盖的现场检查监管，进一步加大对律师事务所从事证券法律业务的监管执法力度。
一级半市场方面，监管层对再融资的收紧进一步取得了预期的成效。从实际操作来看，再融资从上会到过会的周期，普遍需要半年左右。一般而言，再融资批文的下发周期，与申请类型关系较大。公司债、可转债、配股、优先股等类型，周期相对较短；而非公开发行股票则周期相对较长。
并购重组市场方面，证监会发布对1宗内幕交易案作出行政处罚，强调上市公司并购重组过程是内幕交易的高发领域，有的甚至隐藏有市场操纵行为，相关主体在利益驱使下突破法律底线，攫取非法利益，侵害中小投资者合法权益，证监会对此类行为将始终予以重点监控和严厉打击，决不让任何一个以身试法者有机可乘、有利可图。
二级市场方面，MSCI明晟宣布，将于10月23日发布纳入A股的指数MSCI China A Inclusion Indexes。现有MSCI中国A股指数明年将重命名，明年还将发布新的MSCI中国A股指数，仅追踪互联互通机制涵盖个股。全球约有2.8万亿美元资金跟踪MSCI全球市场指数、1.5万亿美元跟踪新兴市场指数、0.2万亿美元跟踪亚洲市场指数。乘以初始纳入权重后，MSCI预计短期内流入资金170-180亿美元，未来A股全部纳入后流入资金3400亿美元。深交所发布上市公司从事零售相关业务、上市公司从事快递服务业务两份行业信息披露指引，修订变更公司名称、上市公司与专业投资机构合作事项两份信息披露业务备忘录，进一步完善上市公司信息披露制度。证监会重申对于上市公司大股东、董监高违法减持甚至清仓式减持及相关违法违规行为，我会将重拳治乱，严厉打击，对于其中涉嫌刑事犯罪的坚决移送公安机关，依法追责，肩负起保护投资者合法权益的职责。同时，警示上市公司大股东及其董监高应谨记并严守现行法律框架下的权、利、责边界，凡是敢触碰资本市场红线、底线的，必将付出沉重代价。
债券市场方面，今年已发行的可转债（计入双创公司私募可转债）数量已达11只，发行量445.61亿元，较去年增逾109.7%，今年通过证监会审核的可转债已达28只，公告发行规模544.1467亿元。此外，今年已有170家上市公司公布了可转债计划发行方案，计划发行规模4801亿元。从今年2月份再融资新规及5月份减持新规来看，证监会为解决再融资定增市场存在的一些潜在风险，对定增这一再融资方式的限制加强。今年5月份证监会表示拟进一步完善可转债、可交换债发行方式，可见证监会在限制定增的同时推荐可转债这一品种，转债发行将会实质性提速。10月25日，国债期货收盘大跌，10年国债期货主力T1712跌0.52%，创上市以来最大单日跌幅，15年国债期货主力TF1712跌0.32%，创上市以来新低。根据十九大会议期间金融监管趋严的表态，后续金融监管政策也将迎来密集出台期，债市的调整仍未结束。
私募基金行业方面，未来股权投资将向价值投资、长期投资方向转移，不论是为拟上市企业提供全链条的资本运作服务，还是直接操刀上市公司进行产业转型，都将极大考验机构产业整合能力。私募机构人士表示，通过pre-IPO、“短平快”获利的打法面临巨大挑战。目前，“放长线、钓大鱼”、“一鱼多吃”的股权投资新打法特征愈发明显，深度绑定优质标的的长线投资已成趋势。截至2017年8月底，中国证券投资基金业协会已登记私募基金管理人20652家，已备案私募基金60688只，管理基金规模10.21万亿元。已登记的机构类型为私募证券投资基金的私募基金管理人7943家，管理正在运作的基金30237只，管理基金规模2.25万亿元；私募股权、创业投资基金管理人11950家，管理正在运作的基金25407只，管理基金规模6.37万亿元；其他私募投资基金管理人759家，管理正在运作的基金5044只，管理基金规模1.60万亿元。
新三板及区域性股权市场方面，三季度末，新三板挂牌企业总家数达到11594家，第三季度净增280家，环比增速进一步放缓。三季度创新层企业数量降至1376家。目前新三板挂牌企业中，协议转让10158家，总股本5356.80亿股，流通股本2371.54亿股；做市转让1436家，总股本1454.88亿股，流通股本918.34亿股。三季度做市转让企业数量再减少100家，总股本下滑5.13%。今年以来，新三板市场总成交额1725.4亿元。其中，三季度成交479.88亿元，同比增长17.14%，环比下降22.49%，降幅进一步扩大。三季度做市成交额141.04亿元，同比下降30.78%，环比下降39.30%；协议成交额338.84亿元，同比增长64.58%，环比下降12.39%。交易量的萎缩已从做市转让蔓延到协议转让。区域性股权市场方面。截至2017年4月底，全国共设立40家区域性股权市场，共有挂牌企业1.87万家，展示企业6.49万家，累计为企业实现各类融资7940多亿元，对促进中小微企业股权交易和融资、鼓励科技创新发挥了积极作用。
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